摘要：中国重汽集团济南卡车股份有限公司(以下简称重汽济南卡车股份)前3季度归母净利润同比增长214.4%，年报业绩上有望继续超预期，业绩大幅增长主要与重卡产品销量大幅增长及中高端T系列物流车结构占比提升有关。

　　前3季度归母净利润同比增长214.4%

　　据悉，重汽济南卡车股份在17年前3季度实现营业收入282.6亿元，同比增长98.5%;实现归母净利润7.1亿元，同比增长214.4%;实现扣非归母净利润6.9亿元，同比增长206.7%。前3季度毛利率为10.4%，同比略有提升;销售净利率为3.3%，同比提升1.2个百分点，这主要与期间费用率同比下降1.4个点有关。

　　不仅如此，重汽济南卡车股份前3季度经营活动产生的现金流量净额与应收票据增加值之和已达15.9亿元，较16年3季度增加6.4亿元。此外，其前3季度计提资产减值损失1.1亿元，显著高于近5年前3季度数据，其中第3季度计提资产减值损失0.87亿元。

　　规模效应叠加结构优化贡献业绩，4季度重卡销量仍可期

　　重汽济南卡车股份前3季度业绩大幅增长，这主要与重卡产品销量大幅增长及中高端T系列物流车结构占比提升有关。今年前3季度累计销售重卡10.2万辆，同比累计增长86.3%，已接近其历史销量高点，即2010年全年10.9万的水平。

　　众所周知，3季度是传统淡季，那么4季度重卡销量仍然是值得期待的，因为4季度重卡销量往往高于3季度。例如，08年至16年，4季度重卡销量环比3季度要高，增速分别为-42%、14%、3%、13%、5%、-3%、9%、24%、45%。

　　年报业绩或持续超预期，T系列车是长期看点

　　重卡产品销量大幅增长及中高端T系列物流车结构占比提升的前提下，今年重汽济南卡车股份在年报业绩上有望继续超预期，下半年工程类重卡或将继续贡献销量弹性。这只是短期看来，然而从中长期来看，源自曼技术平台的T系列新车在未来5-8年内仍将维持极强的竞争力，依托T系列新车市场份额有望提升，产品结构上移或将带动企业的盈利水平进一步提升。