事件：工信部等八部门发布《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》，试点实施周期为2023年-2025年，提出大幅提高公共领域车辆电动化水平，试点城市公交、出租、环卫、邮政快递、城市物流配送领域达到80%渗透率，并提出新增车桩比1:1的要求。

市场热衷于炒作充电桩，但实际上弹性最大的是电动环卫车：

（1）桩端：考虑到折算系数（建议仔细阅读政策文件）以及高基数（22年充电桩销量259万）的问题，实际上弹性并没有想象中大。

（2）车端：目前电动公交车和出租车的渗透率已经较高，22年公交车约30%，出租车超过40%，而环卫车仅为5.94%。如果政策能够有效落地执行，电动环卫车有望在3年内迎来渗透率从5%提升到80%的高速增长期。

行业市场&市值空间：

（1）销量空间：22年受疫情及政府缺钱减少采购等影响，国内环卫车销量8.2万辆，其中电动环卫车0.5万辆，渗透率约5.9%。假设25年环卫车销量恢复到10万辆的水平（19-21年销量为11.3、11.4和10.1万），渗透率保守估计提到40%（完全按照政策指引，则空间再翻一倍），对应4万辆的销量空间。

（2）市值空间：参照宇通重工的销售数据，22年电动环卫车价格50-60万/辆，单车净利10-12万，净利率约20%。保守假设25年售价降低20%至40万/辆，净利率下降到15%，则对应单车净利6万。合计25年行业利润空间24亿，给15-20X PE对应360-480亿的市值空间，取中位数420亿。

竞争格局：

电动环卫车市占率前3均为上市公司。22年中联环境（盈峰环境全资子公司）市占率27%，宇通重工市占率26.4%，福龙马6.3%。

弹性测算：

假设竞争格局有所恶化，25年中联和宇通市占率下滑到25%，福龙马5%。

（1）宇通重工：对应增厚420*25%=105亿市值，对应最新市值57亿，上涨空间184%；

（2）盈峰环境：对应增厚420*25%=105亿市值，对应最新市值165亿，上涨空间63%；

（3）福龙马：对应增厚420*5%=21亿，对应最新市值43亿，上涨空间48%。